主要原材料价格继续低位徘徊，国际原油价格降幅明显上周，汽车行业主要原材料价格继续低位徘徊，其中铜价格出现大幅下滑，玻璃价格继续大幅下跌，玻璃价格略有回升，但依然处于历史低位，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，受OPEC不减产影响，国际原油价格下跌明显，NYMEX轻质原油价格跌破70美元/桶。
上周，汽车板块表现显著弱于大市上周，汽车板块表现显著弱于大市。期间，沪深300上涨了8.72%，而汽车板块上涨3.49%，跑输5.23个百分点。此外，所有细分板块均跑输大盘，其中汽车销售与服务板块周涨幅最大，为4.67%。目前，汽车板块的估值高于历史平均水平，但我们认为汽车板块的估值仍然偏低，在城镇化、国企改革、沪港通和新能源汽车政策等推动下，汽车行业的估值有望得到进一步提升。
上周，乘用车板块中长城汽车（+14.4%）、海马汽车（+12.9%）、一汽夏利（+11.1%）涨幅居前；商用车板块中亚星客车（+9.5%）、海伦哲（+8.7%）处于领涨位臵；零部件板块中，巨轮股份（+14.7%）、双林股份（+11.7%）处于领涨位臵，而世纪华通（-14.5%）、隆基机械（-11.7%）跌幅明显；汽车销售及服务板块中，大东方（+18.1%）、博元投资（+11.7%）继续上周行情处于领涨位臵。
投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持对汽车行业的“中性”评级。建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。
风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。
网易新媒体 2014年12月02日
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