10月24日，国务院常务会议明确提出发展股权和创业投资基金，鼓励民间资本发起设立产业投资基金，政府可通过认购基金份额等方式给予支持。这对于已不满足于购买银行理财产品等“小打小闹”般金融投资而试水成立各类投资基金的上市公司来说，无疑是一大肯定。
    其中，山东板块表现活跃。据统计，自今年6月份以来，已有隆基机械、青岛海尔、中际装备、天业股份、德棉股份、太阳纸业等6只鲁股或其控股股东先后参与设立投资基金，以期以此为平台，借鉴PE、券商等专业合作方的投资经验和团队，整合上下游产业，寻找合适的投资标的，实现产业与资本的深入融合。
    值得注意的是，在A股市场，参与此类风险投资的上市公司并不普遍。“一般而言，上市公司的资金部分来自于募集资金，且要保证流动性，因此会尽量规避风险。少数上市公司大胆创新，参与设立投资基金，无疑是想从高风险中获得高收益，但其中蕴含的不确定性值得关注。”山东一大型投资公司高级投资经理徐皓表示。
    战略转型
    在国务院定调支持发展股权和创业投资基金的当日晚间，山东造纸板块龙头太阳纸业公告称，公司控股股东山东太阳控股集团有限公司（下称“太阳控股”）于10月24日与上海瑞力投资基金管理公司（下称“瑞力投资”）签订战略合作框架协议，拟与上海上报资产管理有限公司、上海国际集团投资发展有限公司及上海国际集团资产管理有限公司等上海市骨干国有企业合作，共同对瑞力投资进行增资，并发起设立新兴产业投资基金或其子基金等。
    太阳纸业表示，太阳控股通过与三大国资集团及瑞力投资的合作，将实现太阳控股把握全面深化改革先机、积极参与混合所有制改革尝试的战略部署，逐步形成产业链条上下游业务的相互密切合作，为做强做大公司主营业务及多元化发展打下基础。
    因纺织主业持续低迷而连年亏损的德棉股份，在寻找新盈利点的道路上跌跌撞撞，定增方案上会遭否后，“冒险”选择了这种高风险但高收益的“翻盘”方式。其于23日晚间公告称，子公司深圳德棉博元基金作为普通合伙人，拟与狮子汇基金投资管理（深圳）有限公司、海南立航远洋捕捞公司、创越能源集团有限公司，共同发起设立深圳中渔投资发展基金企业（有限合伙）（下称“中渔投资”），首期成立总规模为10亿元，主要投资于海南中渔船务服务有限公司，负责收购其股权及名下的4家全资子公司及渔业船只，并将整体进行上市或者整体转售给第三人，以实现资产的增值。其中，德棉博元基金拟以自有资金出资1000万元，占基金的1%份额。
    一箭双雕
    与德棉股份单纯进行风险投资不同的是，中际装备、隆基机械、青岛海尔等公司参与设立的投资基金，在获取投资收益的同时，也围绕其主业展开，可谓“一箭双雕”。
    其中，中际装备为探索更为丰富的盈利模式，进一步提升公司的资金收益，同时借此探索、开发公司空气净化器产品领域O2O应用模式，拟以自有资金出资1000万元，投资浙商创投O2O创新消费基金，预计将占募集规模（该基金规模2.6亿元，以最终确认的募集资金为准）的3.85%。
    隆基机械也与东源（天津）股权投资基金管理有限公司（下称“东源投资”）共同出资成立注册资本1000万元的产业投资管理公司——北京隆基东源产业投资管理有限公司（下称“隆基东源”），其中，隆基机械出资510万元，持有51%的股权。
    根据隆基机械战略规划，公司拟通过隆基东源以及未来发起设立并购基金，在公司现有市场结构的基础上，采用合资合作、股权并购等方式，进一步加快产品进入国际OEM及国内合资品牌市场的速度，丰富公司产品线，从而实现向高端汽车制动部件的技术及产能转移。
    此外，为推进公司业务向智慧家电、智慧家庭的交互平台转型，促进智慧家庭战略的落地，青岛海尔也借助产业基金扩大机会，拟使用自有资金2.02亿元与赛富投资及公司关联方海尔创投合伙设立产业基金，资金总规模约3.2亿元。
    据悉，该基金将投资目标锁定为有核心创新能力、成长性好的科技型企业，偏重于创业期、早期的企业项目。
    量身打造
    目前，我国现行的《产业投资基金管理暂行办法》中明确规定了产业基金投资方向需符合国家产业政策，发起人须具备3年以上产业投资或相关业务经验，这也使得上市公司不能直接设立产业基金。
    不过，在徐皓看来，牵手PE或券商等专业投资机构，能引入其参与收购公司的经营管理经验，对于主业并不在此的上市公司而言，益处颇大。“因此，如今上市公司在寻找合作方时，对于对方能够提供的并购重组及投资经验，以及专业的投资队伍更加看重，而不再单纯考虑对方的出资额。同时，很多PE等机构也不再仅仅与企业在某个具体的项目上合作，而是与一家上市公司单独设立基金，为其量身打造，进行并购等投资活动。”
    总体来看，上市公司设立的产业投资基金，主要集中在文化传媒、医疗、互联网等新兴产业。
    “目前，市场上有大量的中小型企业，一些行业的并购整合也符合国家产业导向，受到政策扶植，从企业本身来说，并购更能快速提升企业价值，这使得目前并购基金较为活跃。”徐皓解释。
    不过，“由于产业基金属于封闭式基金，不能随时申购赎回，这就会造成资金流动性风险。同时，在收购标的公司之后，上市公司与标的公司在经营理念、管理文化上存在差异，也会带来经营管理风险，一旦出现问题，上市公司财务会受不小影响。”徐皓表示。
经济导报 2014年10月27日