今年A股的并购浪潮比以往要汹涌得多，通过同花顺iFind数据统计，离年终还有两个多月，A股已经有1545家上市公司发生了3200起并购案，并购数量创历史新高。昨日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》，工信部等四部门联合发布《上市公司并购重组行政许可并联审批工作方案》，市场人士对此认为，并购浪潮还将会更加猛烈。
    今年并购案已达3200起
    昨日晚间，中国神华、安妮股份、新海宜、科大讯飞、华银电力、上工申贝等上市公司发布并购重组公告。其中，中国神华向神华销售集团有限公司（以下简称“销售集团”）出售神华香港国际贸易有限公司100%的股权，销售集团以股权方式支付本公司对价人民币1.495亿元；新海宜、科大讯飞的并购重组也与股权相关。
    从近几年的情况来看，上市公司并购案近年来的增长可以用突飞猛进来形容。通过同花顺iFind数据统计，两市在2011年共发生1087起并购，2012年的并购案增多至1814起，2013年猛增至2523起。从今年年初至今日，A股共有1545家上市公司发生了3200起并购，平均每天有16起并购发生，且每两家上市公司中有一家和并购“结缘。”
    和热点概念炒作不同的是，不论是行业景气度略低的化工、纺织、机械，还是近年处于资产并购高发期的信息技术、传媒、医疗保健等行业，都出现一系列并购重组的运作。从并购目的来看，横向整合、行业整合最多，多元化战略、财务投资、资本运作紧随其后。不少企业陆续通过增发股票收购资产，上演的“蛇吞象”故事有不少类似于变卖壳资源。
    今年交易总价值最高的是交易买方为金丰投资，交易标的为绿地集团100%股权。3月17日，停牌近8个月的上海金丰投资股份有限公司发布重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟通过资产置换和发行股份购买资产方式进行重组，拟注入资产为绿地集团100%股权，预估值达655亿元，这也刷新了A股史上的借壳纪录。
    复牌后的金丰投资连续走出了七个一字涨停，其股价也因此翻了一番。金丰投资复牌之后股价连续涨停仅仅是并购的一个缩影。停牌逾半年的南通科技9月18日公布重组预案，公司原控股股东及实际控制人南通产控、南通工贸将向中航高科无偿划转其持有的公司23.85%股权，后者将成为南通科技新东家，实际控制人将变更为中航工业，复牌后的南通科技气贯长虹的走出15个一字涨停，累计上涨了317.49%。
    “并购重组公告出来之后，自然会对上市公司股价起到提振作用。”长城证券分析师金少华表示，在并购潮猛烈之时，投资者没有必要费尽心思猜想哪些公司可能会并购，“没准，你就中奖了。” 
    新政为并购推波助澜
    2014年10月24日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》，工信部等四部门联合发布《上市公司并购重组行政许可并联审批工作方案》，市场人士对此认为，并购浪潮还将会更加猛烈。
    知名经济学家宋清辉昨日表示，作为近年来政策战略扶持重点，并购重组成为国内资本市场热点和关注焦点。从全球经济发展的历程来看，任何一个经济体和行业、企业要发展壮大，并购重组都是极其重要的一环，能为拟上市公司或上市公司提供资本流动的途径和渠道，各产业也将通过并购重组获得发展机会。本次修订的《重组办法》有利于进一步促进上市公司并购重组活动，有利于上市公司增强竞争力、提升公司价值，有利于优化市场资源配置，服务实体经济发展。
   “ 现在的并购实际上还是被动型并购、机会型并购，并非企业或上市公司主要寻求；这种传统的并购模式一定会转变为主动型产业并购，但过程要多久很难说。” 前海联合创投董事长徐志强表示，未来将出现由基金引导的主动型产业并购潮，未来的案例会越来越多，不排除未来将出现全民并购。“并购标的对上市公司上下游能够起到作用，就需要进行并购，这种投资将会为公司赢得更好的业绩收益。”
    对于并购热门的并购行业，徐志强认为垄断性行业、医药行业以及快速消费行业更容易得到资本的认可，在并购之后将会更加强势。徐志强认为，并购这种外延式扩张的方式正成为上市公司扩大资产规模、增强竞争力的常用手段之一。通过并购重组，企业实现了扩张，或上下游整合、多元化的发展，或者进军新的业务领域，形成并购效应和业务协同，实现财务价值和业务价值的进一步发掘。
    深圳市中和基金管理有限公司董事长周德平也表示，证监会等部门出台的新政策将成为并购浪潮更加猛烈的诱因。
    并购同样伴随风险
    按照上市公司披露的公告，今年已发生的并购案中有1742起并购已经完成，有85起并购最终宣告失败，还有1373起并购项目还在进行中。值得注意的是，2013年并购突然出现的爆发式增长，被很多市场人士解读为“IPO暂停对并购市场的促进”，但在IPO开闸的今年，A股并购显得更为火爆。
   “并购从几年以前就已经被市场所接受，很多机构都在做简单的并购、简单的尝试，而且尝试的标的并不是很好的标的。”徐志强表示，并购的环境正在成熟，企业家也开始愿意间接参与企业上市。“需要注意的是，企业现在依然很难从银行获得容易，并购为他们打开了一条重要的渠道。不过目前并购的失败案例其实也不少，并购的成功率并不高于IPO。”
    周德平认为，多层次资本市场的建立给了并购更多的选择，企业也能够通过并购活动创造更多的利润增长点，今后并购的主体和并购都会有越来越多的需求。此前IPO暂停时，非上市公司有通过并购上市的需求，现在IPO打开后越来越多上市公司也有了并购的需求。
  “上市公司的转型带动了并购的加速。”
    周德平认为，当注册制推行后，A股上市公司数量也将有新的变化，在体量变大的情况下，并购数量再次激增是理所当然的。当然并购同样伴随着风险，例如存在高溢价收购风险并购，今年大部分并购重组的公司溢价率在100%以上；其次是题材炒作的风险，如有些高溢价、看似并购高成长性企业的案例，可能会出现公司在股价炒高后并购失败的风险；三是跨界收购的风险，有些企业在原产业链上难获取利润点时选择通过并购转型，但因为各种原因转型失败或依然获得不了利润。
深圳商报 2014年10月25日