随着中国老龄化的加速，医药板块未来还将有巨大的发展空间，而目前我国医药企业整体规模较小，并购成为常态，同时新药上市也将使公司业绩发生根本的变化，既有重磅新药又有并购题材的标的是投资的理想选择。
    看好医药板块的前提
    1、随着中国进入老龄化社会，慢性病快速增加，医药消费快速增长，在相当长的时间内，医药行业将保持每年10%以上的稳定增长。
    2、国家正在实施GMP新政，大量中小企业因缺乏改造资金只能选择出售；我国医药企业数量多、规模小，仅上市公司就超过200家，医药上市公司只有通过并购做大做强才能提高竞争力；同时，新药研制风险大，中小药企也需要通过与实力强的企业合作来筹集研发资金或实施产业化；因此，医药行业自去年开始进入并购大年，并将持续数年。
    选股思路
    1、我国药企整体规模小，一个重磅新药的上市将使公司业绩发生根本性的变化。重磅药品是指年销售额在10亿元以上的品种，国外以美元计价，我国以人民币计价。所以，药痴重点研究和关注有重磅新药将上市的上市公司。在介入时点的选择上，一般选取新药注册通过技术评审进入行政审批阶段的标的，因为这时获批基本没有悬念；更保险的做法是在新药获得GMP认证后介入，因为这意味着新药能正式销售了。
    2、密切关注医药上市公司动向，寻找将开展并购的标的。其中的公开信号，是成立并购基金、定增募集现金、举牌等。
    3、重点研究和关注市值100亿元以下的医药上市公司，因为这样的中小市值公司，一个重磅品种足以使其业绩成倍增长。也关注有两个以上重磅新药的市值200亿元以下的医药上市公司。
    4、尽可能选择既有重磅新药又有并购题材的标的。在组合上，重点配置长线价值投资品种，辅以中线具有并购机会的投资品种；因医药股的特性，不选择短线品种。
    5、今年，中药行业不利因素较多，尽量避免选择以中成药或中药制剂为主的公司。
    10月份重点关注：
    A、莱美药业(300006,股吧)（300006）
    理由：
    1、公司有两个重磅新药：
    ——埃索美拉唑。第四代治疗胃酸等的质子泵类胃药，去年获得新药证书，竞争者只有阿斯利康，且有3年的新药监测期。治疗胃酸等的质子泵药的总市场规模，年销售额120-180亿元，原主力品种奥美拉唑去年销售额下滑明显，埃索美拉唑增长较快。莱美药业的计划，未来埃索美拉唑做到25%的市场占有率。随着上海、浙江等多地招标，今年开始铺货，预计明年放量；公司招商基础做得很好，预计明年能到10亿元销售规模，即净利润3亿元，相当于每股收益1.5元，给20倍的市盈率，对应股价是30元。
    ——乌体林斯。去年，国内独家生产乌体林斯的成都金星因无资金进行GMP改造而被莱美药业收购。乌体林斯用于免疫增强，在德国已销售了将近200年，2004 年在中国上市，并进入医保目录，2009年，实现销售额约5000 万元，净利润约3000万元，后因金星无力改革厂房而停产。所以，这一药品的市场基础很好。
    莱美药业接手后，拓展产品线，由原来单一的低浓度产品拓展到高浓度、中浓度、低浓度三个产品，价格也由过去的低浓度近70元一支，拓展到中浓度约370元一支、高浓度2000元一支，后期还将开发含片等。对于生物制剂来说，浓度的提高并不会显著增加成本，带来的是毛利率的上升，更重要的是，销售规模和利润规模大幅提高。假定销售数量不变，同样销售一支，中浓度和高浓度的利润规模要比低浓度的高得多。因此，莱美药业自己更看好乌体林斯的市场前景。以高浓度为例，一个疗程是10支，即总的费用2万元，那么，有10万人购买，就是20亿元。假设出厂价为终端价的四分之一，公司的销售收入就是5亿元，而净利率可达50%。
    乌体林斯的GMP认证还在申请中，从9月11日公司的公告及国家药监局的审查公示综合来看，最快11月份可获得认证，放量也在明年。
    从上面两个重磅药品的进程来看，明年将是莱美药业业绩大幅上升之年。
    2、对外并购是必然的
    3月份，莱美药业设立了并购基金，并于5月展开了并购行动，后因价格未谈拢而失败。9月3日，公司公告将定增募集至多16亿现金补充流动资金。我们认为，这是莱美药业为并购募集现金，目的是为了收购较好的资产和减少股权稀释量。从定增进程来看，真正的并购行动要等到明年。
    3、短期，公司有维护股价的动力：10月18日有小非解禁。
    4、风险：乌体林斯年内拿不到GMP认证，两个重磅药明年不能放量，并购屡屡不能成功。
    综上，市场情绪正在好转，并购题材、业绩好转题材提前炒作，药痴认为，现在是介入莱美药业的合适时机，预计一年至少有50%以上的收益，如果两个重磅品种明年销售理想，翻倍也是有可能的。当然，后面，药痴将持续跟踪其销售进程。
    B、长春高新(000661,股吧)（000661）
    理由：
    1、长效生长素开始销售。上旬9月，长春高新正式获得长效生长素的GMP证书，其销售已启动。在我们的交流中，因长效生长素从过去一天一针变成一周一针，大大减少患者的痛苦，公司对长效生长素的前景非常乐观，认为1年、至多2年能实现短效生长素的销售规模。根据测算，药痴预计，长效生长素明年销售额能达到6亿元及以上，净利润2亿元以上，对应每股收益1.52元。
    2、重组促卵泡激素本月已进行新药注册和GMP现场检查。根据国家药监局的流程推算，最快明年一季度获得新药和GMP证书，并开始销售。促卵泡激素为治疗不孕不育必需用药，可促进女性排卵和增加精子活性，潜在市场为年销售额100亿元预计，长春高新的产品定价为进口产品的一半，上市后有望迅速实现进口替代。
    3、公司还有抗艾滋病疫苗等多款重磅药品在研制或申请注册中，长期发展潜力大。
    4、9月10日，公告大股东增持，表明对公司长期发展的信心。
    5、风险是长效生长素明年达不到预测的目标，及重组促卵泡激素不能在上半年获批和开始销售。
    受去年业绩下滑等因素影响，股价今年最大跌幅达42%，考虑长效生长素开始销售和大股东增持，药痴以为，现在介入，乐观预计，一年下来，最大涨幅可翻番。
    C、辅仁药业(600781,股吧)（600781）
    理由：辅仁集团一直在谋求对公司的并购，公司的并购是确定性的；风险是并购的进程和注入的资产质量。
老虎财经 2014年10月01日