作为并购顾问，其核心价值更在于价值的考量与交易架构的搭建。
    因为出色的私募股权投资信息和数据服务，投中集团早已被PE界熟知。而随着国内资本市场的成熟与活跃，投中也在往数据之外的领域布局——两年前正式成立投中资本，定位是做中国领先的顾问式投行，已经担任了多起融资和并购案例的财务顾问。
    在2005年创立投中集团的陈颉，也是现任投中资本的CEO。投中资本所做的业务，最早始于2007年，陈颉和杨伟庆为分众传媒做了几起并购案，在随后的一段时间里，这类投行业务都是作为投中集团的一块分支业务而存在，直到2012年才正式独立出来，陈颉邀请了许多行业资深人士加入，包括和投中资本首席运营官（COO）马峻。
    投中资本的成立意味着投行业务要做得比过去更加深入和专业化。一年多的探索和努力在2014年已初见成效，陈颉说，今年投中资本的交易额应该会达到2013年的10倍。
    并购中的财务顾问价值
    目前，投中资本的业务分为两块，一是做非上市公司私募股权融资的顾问，另一块是并购顾问，陈颉说，他们在融资领域已经有一套比较成熟的体系，而并购业务相对来说更为复杂，涉及的金额也往往更大，因此最近他们投注了更多的精力在并购。
    “做完一件大型的并购案其实是一件很复杂的事，我经常说，并购是一门艺术，因为这并非是简单的一加一等于二的过程，每个公司的战略不同，所以同一个并购项目对不同的潜在买方来说其并购价值也是不一样的，对应体现出来的交易价值也不一样。正因为过程的复杂，所以专业的财务顾问公司在其中的作用是非常重要的。”陈颉说。
    作为并购顾问，其工作内容不仅是找到合适的买家或者卖家，其核心价值更在于价值的考量与交易架构的搭建。马峻说，他们有许多工作要做，包括对公司价值的探讨——为什么要进行这笔买卖、双方在交易中能获得什么样的资源，以及在此基础上要做出估值，完善整个交易结构，权衡如何去满足各方的利益诉求，随后他们会组建法律、会计等专业团队，投中资本则作为总协调方，一起完成并购。
    陈颉谈起早年做过的一个案子，他认为那很典型地体现了投行在交易中的价值。一家寻求并购机会的中国公司，期望以1亿-1.5亿美元出售公司，而且他们希望买家最好是国际性的大公司，陈颉到美国、中国、日、韩等地转了一大圈，寻找潜在买家，发现正好有一家境外公司，准备投入几亿美元在中国设立一个类似业务，于是他找到这家公司，给出了自己的意见，即与其自己承担风险花很大的代价在中国做这件事情，不如买一个中国的在这方面领先的公司，最终，这家境外公司以2亿多美元买下了上述中国公司，这笔交易的达成很顺利，历时大约4-5个月完成，卖家获得了比预期更高的价格，而买家也降低了在中国布局的成本和风险。
    “这就是投行，要对公司战略充分了解，获取最有价值的买家，获取信息，以及把信息转化成对交易有价值的行动。”陈颉说。
    投中资本所涉及业务的方向，大多分布在文化传媒、广告公关、游戏娱乐、移动互联等TMT领域，以及消费旅游、医疗健康、先进制造等领域。马峻说，他们在并购业务上小有成绩，得益于对上述行业或者领域有比较好的了解，同时他们对买家资源也有广泛的覆盖，主要是各地的上市公司，他们清楚这些公司的战略意图。
    “我们看到一个大趋势，现在这么多上市公司，在上市时它们的成长性很强，但过了几年就趋于平稳了，这时候它们需要做一些延伸，比如去并购其他资产。我们所做的并购，并不一定是控股并购，还有很多战略投资，这块也是非常活跃的，我们最近披露的很多案例都是和上市公司相关的，比如携程、浙报传媒、华策影视、华谊兄弟等。”马峻表示。
    自2014年以来，投中资本已经完成了10单以上的交易案，就数量而言，融资和并购相差不大，但并购案的金额大约占总金额的2/3以上。
    陈颉说：“我们完成了越来越多具有标杆性的案子，也开始建立了投中资本的品牌，现在除了自己去市场上寻找标的，也有了很多找上门的公司，这是让我们觉得很欣慰的事。”
    “兄弟连”小试牛刀
    陈颉说，他们去年主要是培育期，而今年投中资本刚刚开始收获，预计今年的交易额可以是去年的10倍左右。
    2005年，刚刚归国的陈颉与杨伟庆一见如故，杨伟庆做的是互联网数据公司，作为中国第一代互联网人，当时他创立仅三年的艾瑞咨询在业内已小有名气，而陈颉是华尔街投行出身，回国后以个人身份帮企业做融资和并购业务，其中就包括2004年韩国NHN集团收购联众网络跨国并购案，这是当年中国的十大跨国并购案之一，同时也是韩国互联网企业至今为止最大一笔海外投资项目。在一次闲谈中，陈颉和杨伟庆一拍即合，决定联手创办一家金融数据公司。
    陈颉回忆，2005年，国内的PE、VC也尚在早期，但感觉这个方向应该不错，于是和杨伟庆联合创办了投中集团，现在也成了业内知名的私募股权信息数据公司。
    在做数据服务的同时，2007年，陈颉和杨伟庆帮分众传媒做了多个并购，此后融资并购成为投中集团的一块分支业务陆续展开；2012年，陈颉对公司做了一些调整，委任了新的执行总裁，而他自己则全情投入在投中资本。
    在陈颉的邀请下，马峻在2012年9月加入了投中资本，此前他是罗仕证券（ROTH Capital）中国首席代表，因与投中集团的合作而与陈颉相识。两人彼此很合得来，在行事风格上又能有所互补，“我们合作前认识2年了，我有时候想事情会比较天马行空，但马峻是一个很踏实的人，能把我拉回来，不过有时候我也会把他拖去天马行空一下。”陈颉笑着说。     说起投中资本在这2年多的发展，陈颉表示基本符合预期，经过一段时间的努力，现在已经能看到一些成果。马峻提到，现在他们有不少好项目，但缺人是第一位的。
    陈颉强调，机制和人才是公司发展的核心驱动力。市场上大多数财务顾问还不能称之为公司，也许几个人印好名片就可以做投行业务了，但陈颉觉得投中资本的理想状态是成为有着成熟运作体系的精品投行，内部有好的机制才能给人更多支持。
    “我们期望发展得很快，但最大的问题就是人才和人的精力是否跟得上，这是目前最大的瓶颈了。”他说，“我们需要的人才，第一我希望是非常聪明的，第二是自我驱动力很强，对自己够狠。要成为我们的核心团队成员，必须具备这两个素质。”
    值得一提的是，投中资本最近在美国硅谷设立了办事处，也正在招兵买马的阶段。硅谷代表了TMT发展的前沿，马峻提到，很多中国企业在那边都设立了分支机构，阿里和腾讯等在那边的投资也非常多，这些都反映出中国企业往外延伸的布局，投中资本也希望在这一大趋势中找到更多机会。
陆家嘴 2014年07月07日