2014年5月，中国并购市场交易活跃度明显下降，并购市场交易规模出现萎缩。根据CVSource投中数据终端显示，5月份中国并购市场完成并购交易150起，其中披露交易金额案例为129起，披露交易规模达69.06亿美元，平均单起交易规模为5353.41万美元。与4月份相比，交易案例数量环比下降37.5%，交易总规模环比下降24.56%。从行业分布来看电信及增值、连锁经营、房地产业并购交易规模居前。
    5月份宣布并购交易规模大幅下降
    根据CVSource投中数据终端显示，2014年5月份中国并购市场宣布交易案例数量及规模均明显下降，宣布交易489起，环比下降10.44%，同比下降上升17.27%；宣布交易规模为183.12亿美元，环比下降67.70%，同比下降33.95%;平均单笔交易规模为4423万美元（见图1）。

    
图1 2013年5月至2014年5月中国并购市场宣布交易趋势图

    从具体宣布交易案例来看，5月19日，四川成飞集成科技股份有限公司（002190.SZ）公布重组方案：公司拟采取发行股份购买资产的方式，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产预估值达158.47亿元。在此次重组完成后，原本以锂电池为主业的成飞集成主业将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主。拥有军品主业突出、民品布局合理的产业结构，具有较强的抗风险能力，有利于突出上市公司主营业务优势。通过本次重组，成飞集成也将成为中航工业防务装备核心业务资产整体上市平台（见表1）。

   
表1 2014年5月中国并购市场重大进行中交易

    5月并购完成交易规模萎缩
    从完成交易趋势来看，2014年5月中国并购市场完成交易规模有所萎缩为69.06亿美元，环比下降24.56%，同比下降50.64%；完成交易案例数量为150起，环比下降37.5%，同比下降17.58%（见图2）。

  
图2 2013年5月至2014年5月中国并购市场完成交易趋势图

    从实际完成的并购交易来看，5月2日，香港电讯斥资24.25亿美元（约188.66亿元），向澳洲电讯公司Telstra及新世界发展（00017-HK）收购两者持有的CSLNW全部股权的全部先决条件经已达成，为本月完成并购交易中金额最大的一笔（见表2）。CSLNW是在百慕大注册成立的一家投资控股公司，从事在香港提供移动电讯服务。CSLNW主要以1010、one2free以及新世界传动网三个流动网络品牌提供4G、3G及2G服务。香港电讯指出，在完成收购后会对CSLNM业务进行重组，将其合并并整合于香港电讯现有的流动通讯业务，以发挥及实现最佳的营运协同效益，以及营运效率。
    另一起引人关注的案例为华润对乐购中国业务的整合收购（见表2）。5月29日，中国最大的零售企业华润万家有限公司宣布，其母公司华润创业有限公司与TESCO签署的合资协议已获得中国相关政府机构的批准。合资双方将组成多元化零售合资公司，TESCO中国业务及现金将注入合资公司，同时TESCO内地的135家乐购门店将统一改为华润万家。2013年10月，华润创业宣布，与英国TESCO达成协议，将其中国项目并入华润创业。根据协议，华润万家母公司华润创业出资220亿港元，持有合资公司80%的股份，TESCO占股20%。合资双方将组成多元化零售合资公司。

   
表2 2014年5月中国并购市场重大完成交易

    电信及增值并购规模领先
    就完成并购交易数量的行业分布来看，5月完成的150例并购交易分布较为广泛，分别发生于18个行业。其中，制造业、IT分列前两位，数量分别为31起、27起，占比20.67%、18%;能源及矿业、房地产业并列位于第三位，案例数量都为13起，各自占比8.67%（见图3、表3）。
    就完成并购交易披露金额的行业分布来看，5月份，电信及增值、连锁经营、房地产业的交易规模居于前三位，披露交易金额分别为24.41亿美元、9.87亿美元、9.35亿美元，占比分别为35.35%、14.29%、13.54%（见图4、表3）。电信及增值交易规摸居前主要受香港电讯收购CSLNW单笔交易规模达24.25亿美元的拉动。

 
图3 2014年5月中国并购市场完成交易数量按行业分布
    
图4 2014年5月中国并购市场完成交易金额按行业分布
    
表3 2014年5月中国并购市场完成交易规模（按行业）

    跨境并购规模占比16%
    根据CVSource投中数据终端显示，5月份，中国并购市场已完成交易150起，披露交易金额案例129起，披露交易规模为69.06亿美元，平均单笔交易规模为5353.41万美元。跨境并购交易规模为10.98亿美元，占比为16%，其中，入境并购交易规模为7.8亿美元，占比为11.3%;出并购规模为3.17亿美元，占比为4.6%（见图5）。

    
图5 2014年5月中国并购市场完成交易占比图（按是否跨境）

    VC/PE机构助力并购市场发展
    在5月份宣布的并购交易中，有11起案例有VC/PE背景，占本月宣布交易案例总数量的2.25%，交易规模为20.17亿美元，占本月总宣布规模的11%（见表4）。

   
表4 2014年5月中国并购市场宣布交易VC/PE背景

    在2014年首批48家企业实现上市后，A股IPO窗口再次关闭，5月19日，证监会主席肖钢在新国九条学习会议上称，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市，这个数字远远低于市场预期。按此计算，平均每周发行约4、5家的节奏，而根据证监会公布数据显示，截至5月22日排队企业尚有605家。2014年IPO重启，对排队等待IPO的企业以、计划A股上市的企业以及众多VC/PE机构来说是一丝曙光，但随后的窗口关闭及公布的发行节奏，又无疑是浇了一瓢冷水。众多VC/PE机构不得不曲线救国，通过并购等方式来实现退出。
ChianVenture 2014年06月05日