3月27日这一天之内，复星接连爆出两笔面向欧洲的并购大单：一是希腊共和国资产发展基金（Hellenic Republic Asset Development Fund, HRADF）于当地时间3月26日宣布，复星参与、希腊房地产企业Lamda Development牵头的国际财团报价9.15亿欧元，成为雅典旧机场Hellinikon及附近海滨改造项目的唯一投标者；二是复星国际于27日18：30在港交所发布公告，称复星及其管理的一支基金向Billion Infinity出资9850万欧元参与收购德意志旗下德国私人银行BHF Bank。
    27日爆出欧洲并购双响炮之后，2014年以来复星已经基本敲定三笔欧洲并购大单,算上2014年2月复星正式签约以合计10亿欧元收购葡萄牙储蓄总行（Caixa Geral de Depósitos）旗下保险业务80%股份，2014年以来复星公布的所有海外投资项目均落地欧洲。
    Hellinikon机场项目：复星与Lamda的合作始于希腊总理去年访华
    HRADF致力于变卖希腊国有资产以偿还欧盟对希腊的纾困资金，目前是希腊500亿欧元国资私有化计划的主导机构。HRADF于2011年11月8日宣布，计划出售Hellinikon S.A.的大部分股权。Hellinikon S.A. 100%为希腊共和国所有，于2011年3月31日成立，专为管理与开发Hellinikon机场及周边海滨的土地和基础设施所建。Lamda Development牵头的财团以9.15亿欧元竞标Hellinikon S.A. 100%，比其最初投标价格提高了25%。但截止发稿，未披露复星在该竞标中所占具体股权比例。
    Lamda Development由希腊极具权势的Latsis家族所掌控，董事长为Peter Kalantzis。该公司在希腊已建成3座商业及休闲娱乐中心：位于雅典的雅典购物中心(The Mall Athens)和金色大厅(Golden Hall)以及位于塞萨洛尼基的地中海中心(Mediterranean Cosmos)，总占地面积14.7万平方米。
    据报道，Lamda和复星的首次接触始于几个月前希腊总理萨马拉斯（Antonis Samaras）组织的一次希腊企业家赴华考察。以此推断，时间应为去年5月中旬。当时希腊总理赴华访问并在上海携希腊企业家代表团于5月18日参加晨哨网主办的“新丝绸之路——中希经贸合作论坛”，中希企业家进行一系列对话，其中便有复星的身影。当时复星董事长郭广昌与萨马拉斯总理进行了直接交流，而HRADF当时的董事会总裁兼主席斯泰利奥斯.斯塔夫里迪斯也参加了那一场论坛。
    由此看来，复星早有意图参与希腊国有资产私有化，在可操作的领域抢占先机，扩张版图。希腊是著名的旅游胜地，在旅游地产开发方面投资未来前景可观。凭借复星在地产方面的经验，又适逢希腊政府打包甩卖，Hellinikon项目对复星来说极具吸引力。此次收购复星还是以其一贯的找到当地合作伙伴共同投资方式，只是这次复星没有充当主角。
    HRADF原定Hellinikon项目的首轮意向表达（Expression of Interest）截止于2012年3月30日，后又延期至2012年4月17日，当时HRADF称有9家财团表达了兴趣，但未透露具体名单。2012年5月29日发出投标邀请。2013年5月13日，HRADF发起对出售Hellinikon S.A. 100%股权的投标邀请。之后，HRADF今年1月20日宣布Hellenikon S.A.董事会已通过收购协议草案，但仍未公布收购者是谁。2月27日，HRADF宣布收到Lamda Development牵头财团的具有约束力的要约，Lamda始浮出水面。3月19日，HRADF宣布重新审阅Lamda的初始报价，并将3月26日设置为Lamda提交其进一步报价的截止日。当地时间3月26日，HRADF宣布已收到Lamda财团9.15亿欧元的进一步报价。HRADF称其委员会和顾问团将按照国际通用的规则和股价模式对该报价进行评估，并将在未来几天内宣布最终结果。
    除了复星，阿布扎比地产商Al Maabar是财团的另一名成员。Al Maabar是阿布扎比主权投资基金Mubadala Developments的分支，运营资本为550亿美元。据外媒报道，其在复星之后加入该财团。
    1996年希腊政府决定在2001年将雅典机场由Hellinikon迁往新址。Hellinikon据雅典中心城区8公里。项目整体开发面积达620万平方米（约620公顷），其中机场面积为525万平方米，海滨区域总面积为95.6万平方米。海滨区域包括两部分，一部分是游艇码头（Agios Kosmas 337-berth Marina）；另一部分是Agios Kosmas运动中心，包括3.5公里的海滩。整个区域相当于摩纳哥国土面积的三倍，租约为99年。据外媒报道，规划建设的公园将被命名Agios Kosmas国家青年运动中心，占地200万平方米，将成为全球最大的体育公园之一并拥有顶尖运动设施；公园还有1公里长的豪华海滩，其他基础设施包括公寓楼“Marina Residential Tower”等。Lamda希望借此每年吸引100万游客。
    协议完成后需要财团即刻支付33%收购款项，其余金额在10年内付清。财团将投入57亿欧元用于项目开发，并且将额外承担12.5亿欧元公园建设投入及基础设施成本。该项目的内部投资回报率(IRR)为15%左右，利润的30%必须上交希腊政府。税收方面，在整个建设过程中仅增值税将达20亿至30亿欧元，另将产生10亿欧元左右的营业税。
    希腊经济研究机构IOBE估算，该项目可以在10年内直接和间接创造大约5万个就业岗位。
    该项目的财务顾问为CitiGroup Global Markets和Pireaus Bank；法律顾问为Avgerinos and Partners Law firm，C. Papacostopoulos & Associates，Degleris & Associates，Fortsakis Diakopoulos，Mylonogiannis & Associates Law Firm和Watson和 Farley & Williams LLP；房地产顾问为Hill International，Dimand S.A.，Proprius member of Cushman & Wakefield，Takis Gavrilis & Partners Design Group和LDK Consultants。
    参与收购BHF Bank的曲折故事
    早在2012年9月20日，德意志银行即宣布已协议3.84亿欧元将旗下私人银行BHF Bank出售给RHJ International(RHJI)旗下Kleinwort Benson Group(KBG)。当时外媒报道称，RHJI将通过定向增发KBG股权方式为该笔收购融资。
    定向增发对象就包括复星，以及德国企业家Stefan Quandt（其全资拥有战略投资企业AQTON SE并是宝马集团股东）、美国投资者Timothy C. Collins、BlackRock Investment；定增完成后RHJI约占KBG 60%股权。收购完成后BHF将成为KBG的财富管理部门。
    值得注意的是，复星2012年财报报显示，“现金及银行结余”项中集团“受限制的存放于共管账户之投资款为4.2亿元人民币。该款项复星标注为其间接附属公司Billion Infinity Investment Limited 存入托管账户用于对第三方的潜在投资”，笔者以为，该笔资金即为用于投资KBG定向增发的预存款项。资料显示，Billion Infinity中文名称为茂亿投资有限公司，目前已经是复星全资附属公司。
    据复星27日公告，复星及其管理的一支基金已承诺共向Billion Infinity 出资约9850万欧元以参与收购事项。复星及其基金从而各自拥有Billion Infinity约半数股权。
    RHJI总部位于比利时金融控股公司，2009年以2.25亿欧元从Commerzbank AG手中购得KBG，并于2011年竞标BHF Bank。几经周折，今年2月21日德国监管机构BaFin宣布批准该项收购，KBG将收购BHF 100%股权，收购价格为3.54亿欧元。其中91%的股权将由KBG以3.22亿欧元的现金支付，另外9%的股权将由RHJI发行股票给德意志银行。据华尔街日报报道，此时定增股东结构发生变化，BlackRock退出。
    复星公告显示，3月26日，RHJI和KBG主导的财团完成对于BHF 100%的收购。而KBG目前股权结构为：RHJI持有其65.78%，Billion Infinity持有19.18%，AQTON SE持有12.40%及Timothy C. Collins关联实体持有2.65%。
    BHF Bank总部位于德国法兰克福，已连续八年被德国媒体《精英报》(Elite Report)评为德国名列第一的私人银行。BHF为企业家及其家族提供现代私人银行服务，主营业务活动包括提供私人银行及资产管理服务，以及其他在金融市场与企业部门领域的服务。
    复星此次对于BHF Bank的出资间接收购，标志其在金融领域再下一城。其公告也指出，复星对金融服务行业的长期发展持乐观态度，并是中国动力嫁接全球资源的又一举措。笔者以为，或许意味着其在私人银行及财富管理领域扩张的野心，或许也是其下一段征程的开始。这是继复星继10亿欧元收购葡萄牙储蓄总行(Caixa Geral de Depósitos)保险业务80%股权后，在已基本复苏的西欧德国开拓成熟市场业务，提供个性化金融服务和产品的先行先试。
晨哨网 2014年03月28日